managementscienceУправленческие науки / Management SciencesManagement Sciences2304-022X2618-9941Financial University under The Government of Russian Federation10.26794/2304-022X-2016-6-3-85-94managementscience-73Research ArticleКОРПОРАТИВНОЕ УПРАВЛЕНИЕCORPORATE GOVERNMENTВлияние корпоративной социальной ответственности на капитализацию компаний (результаты эмпирического исследования)Corporate Social Responsibility Effect on the Company Capitalization (the Results of an Empirical Study)ТкаченкоИрина НиколаевнаTkachenkoI. N.

доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой корпоративной экономики и управления бизнесом

Doctor of Economics, Professor, Head, Department of Corporate Governance and Management

tkachenko@usue.ruРаменскаяЛюдмила АлександровнаRamenskayaL. A.

кандидат экономических наук, доцент кафедры корпоративной экономики и управления бизнесом

Ph.D. (Economics), Associate Professor

ramen_lu@mail.ruУральский государственный экономический университетРоссияUral State University of EconomicsRussian Federation201620092016638594Copyright © Ткаченко И.Н., Раменская Л.А., 20162016Ткаченко И.Н., Раменская Л.А.Tkachenko I.N., Ramenskaya L.A.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://managementscience.fa.ru/jour/article/view/73

Авторами проведено исследование с целью выработки рекомендаций для совершенствования управленческих решений по применению стейкхолдерского подхода на основе выявления влияния корпоративной социальной ответственности (КСО) на капитализацию компаний. Информационной базой эмпирического исследования послужила созданная авторами база данных за 2010-2014 гг. по выборке 12 публичных компаний России, активно использующих в своей деятельности политику КСО и открывающих информацию об инвестициях в программы КСО. В статье представлены результаты исследования, уроки для практики бизнеса и исследовательской перспективы. В качестве источника данных о капитализации компаний для определения выборки использовался информационный портал Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). Данные о КСО получены на основе анализа нефинансовой отчетности, размещенной на официальных сайтах компаний. Методика исследования базируется на теоретических разработках и научном инструментарии, включающем сравнительный анализ, экономико-математическое моделирование, методы стоимостного менеджмента. Обоснована необходимость применения стейкхолдерского подхода, дающего возможность посмотреть на проблему повышения эффективности бизнеса через достижение социальной ориентированности компаний путем удовлетворения заинтересованных сторон. В статье сформулирован ряд гипотез, которые в процессе исследования либо получили свое подтверждение, либо были опровергнуты. С помощью корреляционно-регрессионной модели доказано, что не все социальные инвестиции в развитие человеческого капитала как одной из главных целей мероприятий КСО непосредственно влияют на результативность компаний и их капитализацию. Данный вывод может расширить научные представления, его можно использовать в качестве критерия социального инвестирования и принятия эффективных управленческих решений.

The aim of the study was to explore how Corporate Social Responsibility (CSR) affects on company capitalization through the lens of a stakeholder approach. The article presents the results of the empirical study of 12 largest Russian public companies in different sectors of economy with the most developed models of CSR. The data were sampled from the database compiled by the authors for the period of 2010- 2014. The relevant hypothesis was tested using the comparative analysis, the correlation-regressive model, and methods of value based management. The findings supported the prediction that fulfilling CSR has a significant impact on company capitalization. Informational portal of Moscow Interbank Currency Stock Exchange (MICSE) was used as companies’ capitalization data base source for defining series of analytical results. CSR data were received on the base of non-financial records which were posted on the companies’ official sites. The research methodology is based on theoretical developments and scientific instrumentarium involving the comparative analysis, economic and mathematic modeling and methods of value management. The necessity of using stakeholder approach giving the possibility to look at the problem of raising business efficiency via reaching companies’ social directivity in order to satisfy all the engaged sides is justified. The article formulates a number of hypotheses which were either proved or rejected in the process of research. With the help of the correlation-regressive model it was proved that not all the social investments into human capital development as one of the main aim of CSR events directly influence on companies efficiency and their capitalization, it was also found out that not all socially responsible investments in the development of human capital directly affect company’s sustainability. This conclusion can be used as a criterion for considering socially responsible investment policy and effective decision making. The findings of the study allowed the authors to lay down the guidelines for working out rational managerial decisions to foster company’s strategic efficacy.

корпоративная социальная ответственностьстейкхолдерский подходнефинансовая отчетностькапитализация компанийcorporate social responsibilitystakeholder approachsustainability reportingcompany capitalizationReferencesОтчет о деятельности в области устойчивого развития на территории Российской Федерации 2013-2014 [Электронный ресурс]. URL: http://media.rspp.ru/document/1/f/f/ffd017da27cddfcf040fc321ff8378c0.pdf (дата обращения: 11.05.2016).Freeman R. E. Strategic management. A stakeholder approach. Boston, Pitman Publishers, 1984, 276 p. (in English).Отчет об устойчивом развитии 2014 [Электронный ресурс]. URL: http://media.rspp.ru/document/1/e/c/ec9d0ce3662f36697e0abec6a9dfd71f.pdf (дата обращения: 11.05.2016).Freeman R. E. and Velamuri S. R. A New Approach to CSR: Company Stakeholder Responsibility. Available at: http://ssrn.com/abstract=1186223 (Accessed 11 May 2016) (in English).Устойчивое общество, бизнес-активность и ответственность. Отчет об устойчивом развитии 2014 [Электронный ресурс]. URL: http://media.rspp.ru/document/1/e/2/e2caa6281879a1a9b58141120924227a.pdf (дата обращения: 11.05.2016).Ot slov k delu. Vzaimodejstvie s zainteresovannymi storonami [From Words to Action. The stakeholder engagement manual Volume 2]: the practitioner’s handbook on stakeholder engagement. Account Ability, the United Nations Environment Programme, and Stakeholder Research Associates, 2005, 148 p. Available at: https://www.urbaneconomics.ru/download.php?dl_id=2528 (Accessed 11 May 2016) (in Russian).Энергия устойчивого развития. Ответственность. Устойчивость. Развитие. Отчет Группы «РусГидро» о корпоративной социальной ответственности и устойчивом развитии за 2014 год [Электронный ресурс]. URL: http://media.rspp.ru/document/1/4/5/45046357a2d42d128e183665d0c9eead.pdf (дата обращения: 11.05.2016).Schwab K. The Global Competitiveness Report 2013–2014 and 2014–2015. Geneva: World Economic Forum. Available at: http://www3.weforum.org/docs/WEF_GlobalCompetitivenessReport_2013–14.pdf (Accessed 11 May 2016) (in English); Available at: http://www3.weforum.org/docs/WEF_GlobalCompe titivenessReport_2014–15.pdf (Accessed 11 May 2016) (in English).Капитализация компаний варьируется ежедневно вместе с курсом акций, поэтому в выборке нет нулевого изменения.Del Baldo M. Corporate Social Responibility. Human resource management and corporate family Responibility. When a company is the best place to work?: Elica group, the hi-life company. Ekonomska i strazivanja — Economic research, 2013, special issue (in English).Freeman R.E. Strategic management. A stakeholder approach. Boston: Pitman Publishers, 1984. 276 p.Matthiesen M.-L. and Salzmann A. J. Corporate Social Responsibility and Firms’ Cost of Capital: Does Culture Matter? Available at: http://ssrn.com/abstract=2600542 (Accessed 11 May 2016) (in English).Freeman R.E. and Velamuri S.R. A New Approach to CSR: Company Stakeholder Responsibility [Электронный ресурс]. URL: http://ssrn.com/abstract=1186223 (дата обращения: 11.05.2016).Aluchna M. Corporate social responsibility of the Top 10: Examples taken from the Warsaw Stock Exchange. Social Responsibility Journal, 2010, no. 6 (4), рр. 611–626 (in English).От слов к делу. Взаимодействие с заинтересованными сторонами: практическое руководство по организации взаимодействия со стейкхолдерами: пер. с англ. 2005. Вып. 2. 148 с. [Электронный ресурс]. URL: http://www.urbaneconomics.ru/download.php?dl_id=2528 (дата обращения: 11.05.2016).Aguinis H. and Glavas A. What we know and don’t know about Corporate Social Responsibility: a review and research agenda. Journal of Management, vol. 38, no. 4, рр. 932–968 (in English).Schwab K. The Global Competitiveness Report 2013-2014 and 2014-2015. Geneva: World Economic Forum [Электронный ресурс]. URL: http://www3.weforum.org/docs/WEF_GlobalCompetitivenessReport_2013-14.pdf (дата обращения 11.05.2016); URL: http://www3.weforum.org/docs/WEF_GlobalCompetitivenessReport_2014-15.pdf (дата обращения 11.05.2016).Bataeva B. S., Kozhevina O. V. Mekhanizm ocenki kachestva upravleniya nepublichnymi rossijskimi kompaniyami v interesah gosudarstva i stejkholderov: postanovka problemy i metodicheskie aspekty [The evaluation mechanism of quality management of the non-public Russian companies in the interests of the state and stakeholders: problem statement and methodological aspects]. Fundamental'nye issledovaniya — Fundamental research, 2015, vol. 10, no. 3, рр 554–558.Del Baldo M. Corporate Social Responibility. Human resource management and corporate family Responibility. When a company is the best place to work?: Elica group, the hi-life company. Ekonomska istrazivanja - Economic research, 2013, special issue.Blagov Yu.E.Korporativnaya sotsial’naya otvetstvenost’: evolyutsiya kontseptsii [Corporate social responsibility: evolution of the concept]. St. Petersburg, High school of management, 2011, 272 p. (in Russian).Matthiesen M.-L. and Salzmann A.J. Corporate Social Responsibility and Firms’ Cost of Capital: Does Culture Matter? [Электронный ресурс]. URL: http://ssrn.com/abstract=2600542 (дата обращения: 11.05.2016).Belyaeva Z. Transformation processes of the corporate development in Russia: social responsibility issues // Systems Practice and Action Research, 2013, vol. 26, no. 6, pp. 485–496 (in English).Aluchna M. Corporate social responsibility of the Top 10: Examples taken from the Warsaw Stock Exchange // Social Responsibility Journal. 2010. No. 6 (4). P. 611-626.Ankudinov A. B., Yarovinskaya M. S. Politika korporativnoy sotsial’noy otvetstvenosti v kontexte strategicheskogo upravleniya rosiyskimi kompaniyami [The policy of corporate social responsibility in the context of the strategic management of Russian companies]. Sotsial’naya otvetstvenost’ biznesa: teoriya, metodologiya, praktika: materiali Vserosiyskoy naucno-prakticheskoy konferentsii [Corporate social responsibility: theory, methodology, practice: Proceedings of the scientific-practical conference]. Ufa, 2010, pp. 15–17 (in Russian).Aguinis H. and Glavas A. What we know and don’t know about Corporate Social Responsibility: a review and research agenda // Journal of Management. Vol. 38. No. 4. P. 932-968.Ankudinov A. B., Borisov D. M. Korporativnaya sotsial’naya otvetstvenost’ kak faktor dolgosrochnogo rosta [Corporate Social Responsibility as a Factor for Long-Term Growth]. Izvestiya UGEU — Bulletin of USEU, 2013, no. 1 (45), pp. 109–114 (in Russian).Батаева Б.С., Кожевина О.В. Механизм оценки качества управления непубличными российскими компаниями в интересах государства и стейкхолдеров: постановка проблемы и методические аспекты // Фундаментальные исследования. 2015. №10 ч.3). С. 554-558.Glebova I., Rodnyansky D., Sadyrtdinov R., Khabibrakhmanova R. and YasnitskayaYa.Evaluation of Corporate Social Responsibility of Russian Companies Based on Nonfinancial Reporting Middle-East. Journal of Scientific Research 13 (Socio-Economic Sciences and Humanities), 2013, no. 13, рр. 143–148 (in English).Благов Ю.Е. Корпоративная социальная ответственность: эволюция концепции. СПб.: Высшая школа менеджмента, 2011. 272 с.Tkachenko I. N. Noviye tendentsii v razvitii rosiyskoy modeli korporativnogo upravleniya: postkrizisniye uroki i vivodi [New trends in development the Russian model of corporate governance: post-crisis lessons and conclusions]. Ekaterinburg, USUE, part 1, 2011, 298 p. (in Russian).Belyaeva Z. Transformation processes of the corporate development in Russia: social responsibility issues // Systems Practice and Action Research. 2013. Vol. 26. No. 6. P. 485-496.Tkachenko I. N. Vliyanie globalizacii na razvitie stejkholderskoj modeli korporativnogo upravleniya [The Impact of Globalization on the Development of the Stakeholder Model of Corporate Governance]. Izvestiya Ural’skogo gosudarstvennogo ehkonomicheskogo universiteta — Izvestia of USUE, 2013, no. 1 (45), pp. 19–27 (in Russian).Анкудинов А.Б., Яровинская М.С. Политика корпоративной социальной ответственности в контексте стратегического управления российскими компаниями // Социальная ответственность бизнеса: теория, методология, практика: материалы Всероссийской научно-практической конференции. Уфа, 2010. С. 15.Tkachenko I. N., Evseeva M. V.Stejkholderskaya model' korporativnogo upravleniya v proektah gosudarstvennochastnogo partnerstva [The stakeholder model of corporate governance in the public-private partnership projects]. Upravlencheskiye nauki— Management sciences, 2014, no. 1 (10), pp. 26–33 (in Russian).Анкудинов А.Б., Борисов Д.М. Корпоративная социальная ответственность как фактор долгосрочного роста // Известия Уральского государственного экономического университета. 2013. № 1 (45). С. 109-114.Nacional’nyj Registr i Biblioteka korporativnyh nefinansovyh otchetov [National Register of nonfinancial reports]. Available at: http://rspp.ru/simplepage/157 (Accessed 11 May 2016) (in Russian).Glebova I., Rodnyansky D., Sadyrtdinov R., Khabibrakhmanova R. and Yasnitskaya Ya. Evaluation of Corporate Social Responsibility of Russian Companies Based on Nonfinancial Reporting Middle-East // Journal of Scientific Research 13 (Socio-Economic Sciences and Humanities). 2013. No. 13. P. 143-148.Glebova I., Rodnyansky D., Sadyrtdinov R., Khabibrakhmanova R. and Yasnitskaya Ya. Evaluation of Corporate Social Responsibility of Russian Companies Based on Nonfinancial Reporting Middle-East // Journal of Scientific Research 13 (Socio-Economic Sciences and Humanities). 2013. No. 13. P. 143-148.Ткаченко И.Н. Новые тенденции в развитии российской модели корпоративного управления: посткризисные уроки и выводы: кн. 1. Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2011. 298 с.Ткаченко И.Н. Новые тенденции в развитии российской модели корпоративного управления: посткризисные уроки и выводы: кн. 1. Екатеринбург: Изд-во УрГЭУ, 2011. 298 с.Ткаченко И. Н. Влияние глобализации на развитие стейкхолдерской модели корпоративного управления // Известия Уральского государственного экономического университета. 2013. № 1 (45). С. 19-27.Ткаченко И. Н. Влияние глобализации на развитие стейкхолдерской модели корпоративного управления // Известия Уральского государственного экономического университета. 2013. № 1 (45). С. 19-27.Ткаченко И.Н., Евсеева М.В. Стейкхолдерская модель корпоративного управления в проектах государственно-частного партнерства // Управленческие науки. 2014. № 1 (10). С. 26-33.Ткаченко И.Н., Евсеева М.В. Стейкхолдерская модель корпоративного управления в проектах государственно-частного партнерства // Управленческие науки. 2014. № 1 (10). С. 26-33.Национальный Регистр и Библиотека корпоративных нефинансовых отчетов [Электронный ресурс]. URL: http://rspp.ru/simplepage/157 (дата обращения: 11.05.2016).Национальный Регистр и Библиотека корпоративных нефинансовых отчетов [Электронный ресурс]. URL: http://rspp.ru/simplepage/157 (дата обращения: 11.05.2016).

The authors declare that there are no conflicts of interest present.