Илья Андреевич Федоров – аспирант кафедры Общественных финансов финансового факультета, специалист-эксперт Отдела методического обеспечения проведения операций, Межрегиональное управление Федерального казначейства в сфереуправления ликвидностью
Москва
Ilya A. Fedorov – Postgraduate Student, Department of Public Finance, Faculty of Finance, Lead Specialist-Expert,Department for Methodological Support of Operations,Interregional Directorate of the Federal Treasury for Liquidity Management
Moscow
Цель исследования состоит в выявлении институциональных особенностей действующей системы риск-менеджмента Федерального казначейства при управлении ликвидностью средств бюджета и в обосновании направлений ее совершенствования с учетом необходимости соблюдения баланса между сохранностью бюджетных средств и эффективностью проводимых операций. В ходе работы были рассмотрены базовая и продвинутая модели риск-менеджмента, применяемые при проведении операций на организованных и не на организованных торгах, а также механизм хеджирования рисков через сделки репо; выявлены особенности действующего подхода, основанного на использовании инфраструктуры Небанковской кредитной организации – центрального контрагента «Национальный Клиринговый Центр», требований к капиталу кредитных организаций и их кредитным рейтингам. Обосновано, что существующая система обеспечивает высокую результативность с точки зрения сохранности бюджетных средств, однако характеризуется низкой способностью реагирования на изменения на финансовом рынке из-за зависимости от внешних источников информации и практики перекладывания риска. На основе проведенного анализа сформулированы направления модернизации системы, включающие мониторинг решений Банка России в отношении участников финансового рынка, объединение информации о соответствии кредитных организаций установленным требованиям и риск-ориентированную настройку параметров операций при размещении временно свободного остатка бюджетных средств в пределах действующих нормативных и правовых актов. Результаты работы могут быть полезны в первую очередь Федеральному казначейству и иным органам государственной власти, которые осуществляют управление ликвидностью бюджетных средств, а также исследователям в области общественных финансов, риск-менеджмента и управления бюджетной ликвидностью.
The purpose of this study is to identify the institutional features of the current risk management system employed by the Federal Treasury in managing budget liquidity and to substantiate directions for its improvement, taking into account the need to maintain a balance between the security of budgetary funds and the efficiency of financial operations. The study examines the basic and advanced risk management models applied to operations conducted both on organized and over-the-counter markets, as well as the mechanism of risk hedging through repurchase agreements (repo transactions). The paper identifies the specific features of the current approach, which is based on the use of the infrastructure of the non-bank credit institution acting as a central counterparty, the National Clearing Centre, as well as on capital adequacy requirements and credit ratings of credit institutions. It is substantiated that the existing system demonstrates high effectiveness in terms of safeguarding budgetary funds; however, it is characterized by a limited capacity to respond promptly to changes in the financial market due to its dependence on external information sources and the prevailing practice of risk transfer. Based on the analysis conducted, the study formulates directions for modernizing the system, including monitoring decisions of the Bank of Russia regarding financial market participants, consolidating information on the compliance of credit institutions with established requirements, and implementing a risk-oriented adjustment of operational parameters when placing temporarily available budget balances within the framework of existing regulatory and legal provisions. The findings may be useful primarily for the Federal Treasury and other public authorities engaged in budget liquidity management, as well as for researchers in the fields of public finance, risk management, and budget liquidity management.
The authors declare that there are no conflicts of interest present.