Управление цифровыми активами в цифровой среде: алгоритмы и сервисы

Статья посвящена вопросам стоимостно ориентированного управления цифровыми активами (ЦА). Актуальность исследования определяется ростом объемов цифровых активов под управлением и необходимостью развития новых подходов к измерению их ценности. Предметом исследования стала трансформация подходов к оценке и управлению в цифровой экономике — прежде всего это касается относительно новых видов активов, а целью — формирование комплексного подхода к стоимостному управлению активами в цифровой среде. В работе использованы методы описания, научного анализа и синтеза, базирующиеся на определенных в статье специфичных принципах стоимостной оценки для целей управления. Результаты получены на основании идентификации цифровых активов для целей стоимостной оценки и управления. Вновь выявленные виды ЦА требуют использования не только традиционных методов дисконтирования денежных потоков, но и более современных комплексных моделей измерения добавленной стоимости, включая теорию реальных опционов. Для достижения поставленной цели проведено сравнение классического подхода к стоимостно ориентированному управлению (на основе рычагов стоимости) с набирающим силу трендом активного использования рекомендательных алгоритмов. Управление цифровыми активами предполагает адаптацию модели управления, основанную на ключевых факторах ценности, характеристиках, а также особенностях правового оборота. Наибольший интерес и научную новизну в этой области представляют децентрализованные системы, способные обеспечить необходимый уровень доверия и масштабируемости. В статье показано, что для реализации эффективного стоимостно ориентированного управления требуется обоснование и выбор цифровой среды, в качестве которой и предложены децентрализованные финансовые сервисы.

В итоге представлен комплексный алгоритм, позволяющий сочетать классические подходы к определению стоимости для целей управления с современными цифровыми решениями (в частности, с методами машинного обучения) и сделан вывод о целесообразности применения указанного подхода для стоимостной оценки на основе смарт-опционов для целей управления новыми видами активов.

1. Ганичев Н.А., Кошовец О. Б. Принуждение к цифровой экономике: как изменится структура цифровых рынков под влиянием пандемии COVID-19? Проблемы прогнозирования. 2021;(1):19–35. DOI: 10.47711/0868–6351–184–19–35

2. Miller G.J. Digital assets for project-based studies and project management. In: Ziemba E., Chmielarz W., eds. Information technology for management: Towards business excellence (ISM 2020, FedCSIS-IST 2020). Cham: Springer-Verlag; 2021:3–24. (Lecture Notes in Business Information Processing. Vol. 413). DOI: 10.1007/978–3–030–71846–6_1

3. Ruan K. Digital asset valuation and cyber risk measurement: Principles of cybernomics. London: Academic Press; 2019. 200 р.

4. Kaji S., Nakatsuma T., Fukuhara M., eds. The economics of Fintech. Singapore: Springer Nature; 2021. 216 р.

5. Aggarwal V. Optimum investor portfolio allocation in new age digital assets. International Journal of Innovation Science. 2021. DOI: 10.1108/IJIS-10–2020–0237

6. Harish A.R. et al. Log-flock: A blockchain-enabled platform for digital asset valuation and risk assessment in E-commerce logistics fnancing. Сomputers & Industrial Engineering. 2021;151:107001. DOI: 10.1016/j.cie.2020.107001

7. Henderson M.T., Raskin M. A regulatory classifcation of digital assets: Toward an operational Howey test for cryptocurrencies, ICOs, and other digital assets. Columbia Business Law Review. 2019;(2):443–493. DOI: 10.7916/cblr.v2019i2.3423

8. Edwards F.R. et al. Crypto assets require better regulation: Statement of the fnancial economists roundtable on crypto assets. Financial Analysts Journal. 2019;75(2):14–19. DOI: 10.1080/0015198X.2019.1593766

9. Li J., Yi G. Toward a factor structure in crypto asset returns. The Journal of Alternative Investments. 2019;21(4):56–66. DOI: 10.3905/jai.2019.21.4.056

10. Smith S.S. Crypto accounting valuation, reporting, and disclosure. In: The Emerald handbook of blockchain for business. Bingley: Emerald Publishing Limited; 2021:341–357. DOI: 10.1108/978–1–83982–198–120211026

11. Иноземцев М.И. Современные подходы к цифровизации объектов гражданских прав: обзор зарубежного опыта. Международное публичное и частное право. 2020;(2):21–25. DOI: 10.18572/1812–3910–2020–2–21–25

12. Mohammed H. H. et al. The impact of digital assets on Accounting functions: In light of International Accounting Standards No. (38): An analytical study on a sample of academics and professionals in the city of Erbil. Psychology and Education Journal. 2021;58(4):3008–3017.

13. Степнов И.М., Ковальчук Ю.А. Инвестиционная оценка современных бизнес-моделей. Учет. Анализ. Аудит. 2021;8(2):12–23. DOI: 10.26794/2408–9303–2021–8–2–12–23

14. Walker R. et al. The unique and complex considerations of digital asset custody. Journal of Securities Operations & Custody. 2021;13(2):150–162.

15. Tremblay M.J., Adachi T., Sato S. Cournot platform competition with mixed-homing. Graduate School of Economics. Kyoto University. Discussion Paper. 2021;(E-21–004). URL: http://www.econ.kyoto-u.ac.jp/dp/papers/e-21–004.pdf (дата обращения: 31.10.2021).

16. Степнов И.М., Ковальчук Ю.А. Платформенный капитализм как источник формирования сверхприбыли цифровыми рантье. Вестник МГИМО-Университета. 2018;(4):107–124. DOI: 10.24833/2071–8160–2018–4–61–107–124

17. Bertani F. et al. The complexity of the intangible digital economy: An agent-based model. Journal of Business Research. 2021;129:527–540. DOI: 10.1016/j.jbusres.2020.03.041

18. Windsor R. What is the digital asset supply chain? Smint.io. Jan. 10, 2020. URL: https://www.smint.io/news/ralph-windsor-what-is-the-digital-asset-supply-chain/ (дата обращения: 31.10.2021).

19. Побываев С. А. Оценка: тренды развития бизнеса после COVID-19. Экономические стратегии. 2021;23(3):90–98. DOI: 10.33917/es-3.177.2021.90–98

20. Hoepner A. G.F. et al. Significance, relevance and explainability in the machine learning age: An econometrics and fnancial data science perspective. The European Journal of Finance. 2021;27(1–2):1–7. DOI:10.1080/1351847X.2020.1847725

21. Mitchell T. M. Does machine learning really work? AI magazine. 1997;18(3):11–20. DOI: 10.1609/aimag.v18i3.1303

22. Ковальчук Ю.А., Степнов И.М., Ниязова Ю.М. Децентрализованные финансовые сервисы: практический взгляд и перспективы. Информационно-экономические аспекты стандартизации и технического регулирования. 2020;(5):104–113.

23. Приходько Д. Криптовалюта: Учебное пособие по работе с цифровыми активами. М.: Издательские решения; 2019. 330 с.

24. Санникова Л.В., Харитонова Ю.С. Цифровые активы и технологии: некоторые правовые проблемы выработки понятийного аппарата. Право и цифровая экономика. 2018;(1):25–30. DOI: 10.17803/2618–8198.2018.01.1.025–030